Den russiske økonomien er i ferd med å overvinne en ny runde med vanskeligheter, en av dem er svekkelsen av den nasjonale valutaen mot dollaren. Hva er årsaken til deprecieringen av rubelen? Hva er det - et systemisk fenomen eller en spekulativ effekt? Hva blir konsekvensene for vanlige innbyggere og næringsliv?
Pessimistisk utsikt
Ifølge noen analytikere kan verdien av amerikanske dollar innen utgangen av 2014 stige til 37-40 rubler (eller det vil være den gjennomsnittlige årlige kursen for den amerikanske valutaen). Hovedårsaken til svekkelsen av den russiske seddelen er forverringen av nasjonaløkonomien. Eksperter som støtter en slik pessimistisk prognose tror også at den allerede lave dynamikken i BNP vil fortsette å avta, og kapital vil strømme ut av landet.
Rubelens posisjoner, ifølge pessimistiske analytikere, vil svekke seg ikke bare mot dollaren, men også mot andre store verdensvalutaer. Det er også et synspunkt at den russiske økonomien nå opplever en periode med jevn devaluering av rubelen, på grunn av forverringen av betalingsbalansen. Forverringen av posisjonene til den russiske valutaen, ifølge analytikere, kan tilrettelegges av politikkUS Federal Reserve System, som i løpet av 2014 kan fortsette å redusere tiltak for monetær innvirkning på økonomien, og i 2015 begynne å heve refinansieringsrenten.
Opinion of trader
Fagfolk innen valutaoperasjoner mener at rubelens posisjon mot dollaren ikke er dårligere enn andre valutaer. Markedspress, ifølge handelsmenn, ble også opplevd av den australske dollaren, den argentinske pesoen, samt den nasjonale valutaen i Tyrkia - liraen. Alle av dem, som rubelen, er de såk alte "rå" pengene. På slutten av 2014 kan dollaren, ifølge handelseksperter, koste 34-35 rubler, euro - omtrent 45-46 enheter av den russiske valutaen. I løpet av året kan imidlertid valutakursene svinge.
Hovedårsaken til rubelens fall, mener handelsmenn, er den globale reorienteringen av investeringsstrømmene – kapital trekkes ut fra fremvoksende markeder, som Russland tilhører, og investeres i økonomiene til utviklede land. Denne trenden kan fortsette i årene som kommer. Samtidig kan svekkelsen av den nasjonale valutaen i Den russiske føderasjonen, som finanseksperter mener, merkes sterkt av innbyggerne: det er stor sannsynlighet for en økning i forbrukerprisene.
Opinion fra det vitenskapelige samfunnet
Noen eksperter blant økonomer tror at rubelens fall i 2014 vil bli langvarig. Som et resultat kan sentralbankens beslutning om å minimere reguleringen av valutamarkedet bli revidert. Men så snart rubelen stabiliserer seg, kan sentralbanken igjen løsne kontrollen overbudgivning. Mye i den nasjonale pengepolitikken, ifølge eksperter, avhenger av riktig tolkning og forståelse av økonomisk vekst. For eksempel, ifølge forskere, er det ingen grunn til å snakke om veksten i realøkonomien på eksempel av utviklede land, siden arbeidsstyrken er for dyr der.
Kunstig vekst gjennom akkumulering av aksjeinvesteringer er, ifølge enkelte eksperter, en «såpeboble» som vil sprekke over tid. Men for Russland, ifølge forskere, kan økonomisk vekst være ganske håndgripelig, og det er svekkelsen av valutaen som er den reelle faktoren for å stimulere den. Når rubelen faller, øker eksporten, mens investorene øker fortjenesten (selv om markedstilliten også kan avta).
Optimistisk scenario
Til tross for overfloden av negative scenarier angående kursen på rubelen mot dollaren og dens innvirkning på den russiske økonomien, er det et ganske optimistisk syn på tingenes tilstand blant økonomer. Det er en versjon som i 2014 vil eurosonen, som er den viktigste utenrikshandelspartneren til den russiske føderasjonen, kvitte seg med noen av krisefenomenene som er karakteristiske for de siste årene. Økonomiene i land der den offisielle valutaen er euro kan vokse med mer enn 1 % i 2014.
Dette kan føre til en økning i russisk eksport av råvarer, samt en økning i prisen på det. Hvis dette skjer, vil handelsbalansen til den russiske føderasjonen også vokse, etterfulgt av en nedgang i utstrømmen av utenlandsk kapital. Som et resultat vil valutakursen til rubelen mot dollaren også motta støtte. Ifølge et slikt optimistisk scenario, Russlands BNP-vekst etter resultatene av2014 kan overstige 2,5%, og dollarkursen vil ikke overstige 33 rubler. Dermed blir det gitt en prognose når rubelens fall slutter: innen 2014.
Retrospective
Blant økonomer er det et synspunkt om at svekkelsen av rubelen mot verdens ledende valutaer ikke er et nytt fenomen og er helt naturlig for russisk økonomi. Selv om vi ikke tar hensyn til krisen i 1998, da den russiske føderasjonens nasjonale seddel f alt flere ganger mot dollaren, er det nok til å minne om den økonomiske resesjonen i 2008-2009. Da har den russiske valutaen gjennomgått en ikke mindre sterk devaluering enn i 2014. Men som den videre utviklingen av hendelsene viste, vant rubelen trygt tilbake posisjonene mot dollaren og euroen i løpet av de neste årene.
Du kan også huske valutahandelen høsten 2012 – da var valutakursen preget av svært høy volatilitet, mange eksperter spådde det forestående fallet av rubelen, men dette skjedde ikke da. I dag har den russiske valutaen f alt i verdi, men dette, basert på erfaringene fra de siste årene, gir kanskje ikke opphav til å trekke vidtrekkende konklusjoner om den videre utviklingen av nasjonaløkonomien. I 2008-2009 var det spesifikke årsaker til rubelens fall i økonomien. 2014 kan avsløre andre faktorer som påvirker valutakursen til den russiske valutaen.
Trender i utviklingsland
Det er en oppfatning blant økonomer at rubelen oppfører seg i valutahandel på omtrent samme måte som sedlene til andre utviklingsland, først og fremst BRICS-statene (som inkluderer Brasil, India, Russland, Kina og noen gangerSØR-AFRIKA). Faktum er at det nå er en global utstrømning av investeringer fra utenlandske investorer fra disse økonomiene. Nasjonale valutaer svekkes, siden det er en god grunn til fallet - rubelen, realen, yuanen eller randen spiller ingen rolle - en faktor som er felles for landene i hele gruppen. Russland mister dermed også sin attraktivitet for utenlandsk kapital.
Utstrømmingen av investeringer skyldes også at den amerikanske sentralbanken gradvis strammer inn pengepolitikken, reduserer utstedelsen av usikrede dollar og øker innenlandske utlånsrenter. Etter eksemplet med verdens ledende økonomi, strammer også andre utviklede land inn beltet. Investorer, som ser denne trenden, er gjennomsyret av større tillit til disse markedene og foretrekker å rette kapital dit, i stedet for i utviklingsland. Økonomer legger også merke til at valutaene til BRICS-landene ikke svekkes så mye som dollaren styrker seg på grunn av forbedringen i det amerikanske markedet.
Interne årsaker til rubelsvekkelse
Svekkelsen av rubelen, som noen eksperter tror, skyldes ikke eksterne, men interne årsaker. For det første, på grunn av den aktive tilbakekallingen av lisenser fra private banker av sentralbanken i Russland - i 2013 ble denne prosedyren utført i forhold til 20 finansinstitusjoner. Den mest resonante presedensen er nedleggelsen av Master Bank, en av de største i landet. For det andre bestemte Bank of Russia seg for å gradvis la rubelen flyte fritt.
Årsaken til dette er ønsket om å stimulere til utvikling av landets industri, som ikke er lett å opprettholdeeksportlønnsomhet. En "svak" rubel kan redusere kostnadene for russiske varer betydelig og gjøre innenlandsk produksjon mer konkurransedyktig. Noen økonomer mener at svekkelsen av den nasjonale valutaen i Den russiske føderasjonen er gunstig for myndighetene: statsobligasjoner lånes i rubler, og oljeinntekter beregnes i dollar. Med dollarveksten vil staten motta mer nasjonal valuta for å betale renter på obligasjoner.
Konsekvenser av svekkelse av rubelen
Hva truer rubelens fall? Til tross for at svekkelsen av valutaen først og fremst er en makroøkonomisk indikator, kan konsekvensene av dette fenomenet også merkes av vanlige borgere. I følge noen eksperter kan svekkelsen av den nasjonale russiske valutaen føre til en økning i prisene på importerte varer (spesielt for elektronikk, biler, medisiner, klær, så vel som produserte varer, råvarene som kjøpes i utlandet).
Prisveksten i disse segmentene, som analytikere har beregnet, kan nå 15 %. I tillegg vil kostnadene for ferier for russere i utlandet (spesielt i utviklede land) stige. Prisene for flybilletter og hoteller er for det meste uttrykt i dollar, og deres nominelle verdi, til tross for valutasvingninger, forblir uendret, noe som betyr at den faktiske verdien av turistutgifter når de konverteres til russisk valuta øker. Innbyggere kan derfor ikke være likegyldige til et slikt fenomen som rubelens fall. Hva vil den ytterligere svekkelsen av den nasjonale seddelen til den russiske føderasjonen, forklarer økonomerganske forståelig.
Fed Factor
Som nevnt ovenfor, er det en teori om at kursen på rubelen mot dollaren direkte avhenger av politikken til det amerikanske sentralbanken. Finansinstitusjonen kutter nå ned på det den kaller et «mykningsprogram», da trykkeriet ga ut usikrede dollar. Fed reduserer kjøp av obligasjoner og boliglånskontrakter. Ny Fed-veiledning lover fleksibilitet i håndteringen av programmet. Denne finansielle organisasjonen har visse endringer i forholdet til myndighetene. Hvis Fed år tidligere måtte overbevise Kongressen om behovet for å heve taket for offentlig gjeld, gir det ikke mening nå - det amerikanske parlamentet har rett til å endre taket når som helst. Denne omstendigheten, mener økonomer, bidrar til å redusere risikoen for den amerikanske økonomien fra handlingene til Federal Reserve System. Dermed har det amerikanske markedet gode muligheter til å stabilisere seg og som et resultat av en styrking av dollaren i internasjonal valutahandel.
Fordeler og ulemper med rubelsvekkelse
Depresieringen av rubelen er et fenomen som ikke alltid har en negativ effekt på økonomien. Det er fordeler og ulemper med dette fenomenet. Blant de udiskutable fordelene er en økning i inntekten til eksporterende selskaper og som et resultat en økning i skattebetalinger til det russiske budsjettet. Importsubstitusjon stimuleres - prisen på utenlandske varer øker, og det blir mer lønnsomt å kjøpe innenlandske produkter. Dette bidrar til økonomisk vekst. I sin tur, for å forstå hva som truer fallet i valutakursenrubel, er det verdt å huske hva et lands utenlandsgjeld er. Dette er penger som innbyggere låner fra utlandet – vanligvis i dollar. Derfor er den største ulempen med svekkelsen av den russiske valutaen den økte byrden på slike låntakere. Russlands utenlandsgjeld er nå på hundrevis av milliarder dollar (ifølge noen eksperter har den allerede overskredet landets internasjonale reserver). En langvarig og betydelig svekkelse av rubelen blir ulønnsom for selskaper (spesielt kommersielle banker) som skylder utenlandske kreditorer.
Bankprognoser
De største russiske og utenlandske bankene prøver også å vurdere rubelens fall og forutsi ytterligere dynamikk i den nasjonale valutaen i den russiske føderasjonen. Det skal bemerkes at kredittinstitusjoner generelt er optimistiske. Banker som VTB Capital, Morgan Stanley og Alfa Bank forventer at dollaren vil være verdt 35 rubler innen utgangen av 2014. Citi, Otkritie, Uralsib ser rubelen betydelig sterkere: Publikasjonene til disse institusjonene inneholdt tall mellom 32,3 og 34,5 enheter russisk valuta per amerikansk seddel ved slutten av året. Prognosen for rubelkursen fra HSBC (35,4 per dollar), Renaissance (35,5) ser noe mer pessimistisk ut. UBS ser den største svekkelsen av den russiske valutaen (36, 5). Det er verdt å merke seg at det også er en betydelig forskjell mellom bankenes prognoser angående rubelkursen mot en annen stor verdensvaluta - euroen - fra 43,4 (Morgan Stanley) til 48,4 enheter av den russiske seddelen per euro (Citi).
