P/E-forhold: konsept, tolkning, beregningsformel, analyse og inntekt

Innholdsfortegnelse:

P/E-forhold: konsept, tolkning, beregningsformel, analyse og inntekt
P/E-forhold: konsept, tolkning, beregningsformel, analyse og inntekt

Video: P/E-forhold: konsept, tolkning, beregningsformel, analyse og inntekt

Video: P/E-forhold: konsept, tolkning, beregningsformel, analyse og inntekt
Video: Иоша Бах: время, гипотеза моделирования, существование 2024, Mars
Anonim

Når man analyserer et selskap hvis aksjer omsettes på markedet, er det ekstremt viktig å raskt kunne vurdere forholdet mellom gjeldende markedspris på et verdipapir sammenlignet med, relativt sett, suksessen til dette selskapet. Med andre ord, om en aksje er overvurdert, rettferdig verdsatt eller undervurdert. Det er et helt sett med økonomiske nøkkeltall innenfor rammen av fundamental analyse som tillater en slik vurdering.

aksjelikviditetsforhold

Disse dataene, inkludert P/E-forhold, viser og konverterer nøkkelinformasjon om et selskap til en per aksje-basis. Disse forholdstallene lar deg forstå hvilken andel av totale inntekter, fortjeneste, egenkapital og utbytte som står for per en enkelt aksje i dette selskapet. Denne artikkelen er viet et av disse verktøyene – P/E-forholdet.

Hva betyr dette?

Forkortelsen P/E, som også brukes i russiskspråklige kilder, betyr bokstavelig t alt «pris til inntjening», det vil si bokstavelig oversatt «pris mot inntjening». Den mer kjente betegnelsen på dette begrepet på russisk brukes ofte.- "flere overskudd". Det noen ganger brukte begrepet P/E-forhold viser samme betydning og brukes også i relevant litteratur.

vakker formel
vakker formel

Hvordan beregner jeg?

Formelen for å beregne P/E-forholdet er som følger:

Markedsaksjekurs / Inntjening per aksje.

Det er viktig å merke seg her at overskudd ikke betyr hele volumet av selskapets inntekt, men netto resultat etter betaling av alle skatter og utbytte på preferanseaksjer, per aksje i dette selskapet.

Det vil si at før man beregner dette forholdet, kreves det en mellomberegning av resultat per aksje. Dette forholdet er standard forkortet EPS, som står for "earnings per share", bokstavelig t alt - "earnings per share". Formelen for å beregne den er veldig enkel:

Earnings per share=(Nettoinntekt etter alle skatter - preferanseutbytte) / Antall utestående aksjer.

Vanligvis beregnes disse indikatorene på grunnlag av data innhentet for ett kalenderår, og for analyse vurderes de i dynamikk over en viss tidsperiode. De første dataene for slike beregninger kan hentes fra materialet i selskapets standardrapportering, publisert i det offentlige domene.

For eksempel, med et selskaps totale nettoresultat for året på 5 milliarder rubler og ingen utbyttebetalinger på foretrukne aksjer, 860 000 utestående aksjer på markedet og gjeldende markedspris på en aksje på 120 000 rubler, kan du beregne koeffisientenP/E.

Først får vi EPS: 5.000.000.000/860.000=5.813.95 rubler.

Deretter P/E-forhold=120.000/ 5.813, 95=20, 6.

Hva betyr det?

P/E-forholdet viser hvordan aksjemarkedet verdsetter et selskaps aksjer for øyeblikket. I kjernen uttrykker dette forholdet et enkelt faktum - hvor mange ganger den nåværende markedsprisen på en aksje er større enn nettoinntekten generert av denne ene aksjen. Eller, mer enkelt, hvor mange årlige overskudd som er inkludert i aksjekursen. Man kan også gi følgende tolkning: hvor mange år vil investeringen i denne aksjen lønne seg dersom virksomheten til dette selskapet går på samme måte som i rapporteringsåret.

Alt går opp
Alt går opp

Hvordan kan jeg søke?

Ved å beregne dette forholdet, er en investor i stand til å vurdere rettferdigheten til en aksjes pris i forhold til inntjening generert av selskapet per aksje. Hvis koeffisienten er av stor betydning, er det mulig med en viss grad av sikkerhet å konkludere med at aksjene i dette selskapet er undervurdert, og etter å ha studert uttalelsene i tillegg, ta en beslutning om å kjøpe aksjer basert på en økning i verdien. For lave målinger kan bety en utilstrekkelig verdivurdering, en såk alt "boble" i disse aksjene, og signalisere behovet for å selge disse aksjene før de negative øyeblikkene i markedet.

Begrunnelsen ovenfor er typisk for det såk alte effektive aksjemarkedet. Imidlertid handler ofte uerfarne investorer nøyaktig det motsatte, det vil si at de fokuserer på høy lønnsomhet, og kjøper først og fremst aksjer i selskaper medlave P/E-tall.

Det skal bemerkes at bedrifter og selskaper i ulike bransjer har betydelig forskjellig P/E-nivå. I sakte utviklende bransjer, som farmasøytiske produkter eller skipsbygging, er disse tallene betydelig, ofte mange ganger, høyere enn i dynamiske bransjer som internettindustrien, kommunikasjon og en rekke andre. Kapitalintensiteten i næringen er også av stor betydning. Derfor er det ofte meningsløst å sammenligne denne indikatoren for ulike selskaper. For å forbedre analysens korrekthet beregnes P / E-forholdet ikke bare for aksjene til individuelle selskaper, men også for hele sektorer av nasjonaløkonomien, noe som gir en ekstra mulighet til å identifisere en slags "forløpere" i hver bransje med et hensiktsmessig analysegrunnlag. På samme måte beregnes indikatoren "flere fortjeneste" for aksjeindekser, som er gjennomsnittlig tilstand på aksjemarkedet i et bestemt land.

Volatilitet er et godt ord
Volatilitet er et godt ord

Matematisk tolkning

Beregningsformelen er en kvotient av divisjon, der telleren er prisen på aksjen, og nevneren er lønnsomheten til aksjen. Således, hvis telleren er stabil, det vil si at aksjekursen ikke øker, men nevneren, som reflekterer lønnsomhet, øker stadig, forholdet faller. Med denne utviklingen av hendelser er det åpenbart at denne aksjen er undervurdert av markedet. Det motsatte er også sant. Derfor, når du utfører en analyse, er det ekstremt viktig å studere oppførselen til P/E-forholdet i dynamikk, som lar deg estimere og ekstrapolere den fremtidige prisen på en bestemt aksje.

Veldig dystert
Veldig dystert

Hverdagstolkning

Faktisk kan denne koeffisienten, for å lette forståelsen, betinget beskrives som forholdet mellom dagens markedspris for en leid leilighet og den årlige leien for den. Hvis leiligheten koster 15 millioner rubler, og den årlige leien er 720 tusen rubler, vil koeffisienten være lik 20,8 (15.000/720). Noe som betyr at kostnaden for leiligheten vil være fullt nedbet alt av kontantstrømmen fra å leie den ut om 20,8 år.

Skjermen ble varm
Skjermen ble varm

Ulemper med odds

I tillegg til bransjeforskjellene som allerede er nevnt, har P/E-forholdet til aksjer en rekke ulemper. Først av alt må det tas i betraktning at en av hovedindikatorene som brukes til å beregne det, nemlig fortjeneste, kan bli utsatt for noen, men helt lovlig manipulasjon. Dette kan gjøres på grunn av det faktum at fortjeneste er forskjellen mellom inntekter, hvis beløp er ganske vanskelig å forvrenge, og kostnader, metodene for å avskrive og reflektere som i regnskap er ganske forskjellige. Undervurdering av overskudd for å optimalisere skatter er et ganske vanlig fenomen i alle bransjer og land. Et negativt P/E-forhold oppstår når det er et nettotap i rapporteringsperioden i stedet for nettoresultat. For nye lovende selskaper er dette imidlertid en ganske vanlig hendelse. I dette tilfellet er analysen for dette instrumentet rett og slett umulig, da det kan villede investoren. Indikatoren er også ineffektiv i tilfeller av forestående avvikling av selskapet, ledsaget av et salg.eiendeler og lukking av all gjeld i selskapet. Den største ulempen med P/E-forholdet er imidlertid at det reflekterer fortiden, og alle investorer er først og fremst interessert i fremtiden. Denne ulempen er imidlertid iboende i alle indikatorer uten unntak.

Endret forhold

Det finnes flere typer multipler av inntekter, så det må utvises en viss forsiktighet når du analyserer dem for forskjellige firmaer. Forskjellene ligger hovedsakelig i bruken av ulike indikatorer på lønnsomhet. Oftest brukes overskuddet selskapet mottok for siste rapporterende regnskapsår til beregning. Imidlertid kan prognostisert fortjeneste ofte brukes i stedet, i så fall kalles forholdet "Perspektiv P / E-forhold", eller prognoseforhold. En såk alt "glidende" koeffisient kan også brukes, hvor kvartalsdata for selskapet tas i betraktning. Den mest "avanserte" blant de modifiserte P/E-ratene til aksjer er CAPE (syklisk justert P/E-forhold), eller på russisk: "syklisk justert multiplum av profittforhold". Dette forholdet er beregnet på grunnlag av et glidende 10-års gjennomsnitt, diskontert med inflasjonsraten for den perioden. Bruken lar deg "jevne ut" tilfeldige hopp i selskapets fortjeneste eller prisen på aksjene i markedet. Beregningen er ganske arbeidskrevende, men det finnes tilsvarende kalkulatorer i det offentlige rom.

mobilapplikasjoner
mobilapplikasjoner

Glob alt aksjemarked

Siden nesten alle land har sitt eget aksjemarked, er det ganske meningsløstprøv å dekke enormheten, det vil si å gi P / E-forholdet til aksjer for individuelle selskaper, hvorav det er titalls millioner. Det er mye mer interessant å evaluere dynamikken til P/E for børsindekser, som gjør det mulig å lage visse prognoser angående mulige retninger for ytterligere markedsbevegelser.

Nedenfor er et diagram over P/E-forhold for S&P500-indeksen, som er en integrert vurdering av de 500 største selskapene i ettertid.

Viktig tidsplan
Viktig tidsplan

Ekstremt høye verdier av "profit multiple"-indikatoren fører nesten alltid til neste finanskrise. Foreløpig er "gjennomsnittstemperaturen på sykehuset" i området 20-21, noe som er ganske høyt, men ikke kritisk. Diagrammet viser også hvor mye aksjekurser kan synke etter sprengning av "bobler" i markedet. Hvis nå og helt i begynnelsen av reisen, det vil si på slutten av 1800-tallet, var indikatoren rundt 20, så nådde den i løpet av den store depresjonen 4, det vil si at aksjekursen i gjennomsnitt var lik. til bare fire årlige overskudd i selskapet. På toppen av aksjeboblene steg aksjekursene til et gjennomsnitt på 45 per aksje per år. Det merkes at markedet over tid senere begynte å reagere på utilstrekkelig vekst i aksjekursene. På begynnelsen av forrige århundre begynte nedgangen med et P/E-forhold på 26, senere ved 34, og sist bare ved 45.

russiske selskaper

P/E-forhold for russiske aksjer finner du i følgende tabell:

Bedriftsnavn KapitalmilliardRUB

Koeffisientverdi

P/E

Rosneft 4871 21, 9
LUKOIL 4236 10, 6
Gazprom 3639 5, 1
NOVATEK 3280 20, 9
Gazpromneft 1835 7, 3
Nornickel 1815 14, 2
Severstal 872 8, 6
Yandex 659 42, 9
AFK Sistema 78 19, 0
Aeroflot 113 4, 9
KAMAZ 41 12, 2
M-Video 73 10, 5

Som man kan se av dataene ovenfor, kan vi konkludere med at en rekke russiske selskaper er betydelig undervurdert. P/E-tall varierer sterkt avhengig av bransjen et bestemt selskap opererer i, og er noe undervurdert i forhold til det nåværende globale nivået på P/E-verdi i området 20,

Russiske viktigste selskaper

I dag kan to selskaper skilte med den største kapitaliseringen i Russland. Dette er aksjeselskapet Gazprom og nummer én bank i vårt land - Sberbank. På Moskva-børsene er omsetningen på aksjene til disse to selskapene mer enn halvparten av den totale omsetningen til handelsgulv. P / E-forholdet til Sberbank med en total kapitalisering, ifølge de siste årlige rapporteringsdataene på 4,2 billioner rubler,tilsvarer 5,8. Relativt sett vil investeringer i aksjene i denne banken betale seg på 5,8 år. Ved utgangen av 2018, etter et alvorlig prisfall, har denne eiendelen en koeffisient på rundt 8, som fortsatt er ganske lav. Andre banker som skiller seg fra Sberbank når det gjelder kapitalisering har til tider høyere verdier. For eksempel er Vneshtorgbank 8,2 og Rosbank 9,2 selskaper i denne bransjen. Rosneft og NOVATEK har forholdstall over 20, mens LUKOIL over 10.

I stedet for en konklusjon

Det russiske aksjemarkedet er ganske lite sammenlignet med de globale markedene. Og dette forklares først og fremst av passiviteten til befolkningen, som ikke har noen anelse om mulighetene for denne retningen. Hvis mer enn halvparten av innbyggerne i USA har investeringer i aksjer og andre verdipapirer, inkludert for å forberede seg på pensjonisttilværelsen, vil antallet personer som handler på børsen i Russland ikke overstige noen få prosent. I sammenheng med problemer med pensjonsavsetning, senking av innskuddsrenter, kan aksjemarkedet bli en seriøs hjelp for russiske borgere med å spare og øke pengene sine.

Anbefalt: