Opphevelsen av internasjonale sanksjoner mot Iran har lagt til en annen kilde til hydrokarbonforsyninger, hvis priser allerede er ganske lave. Hva kan iransk olje på markedet bety for ham, og for internasjonale og nasjonale oljeselskaper som opererer i Midtøsten?
Irans potensial
1976 var det beste året for landets oljeindustri. Iransk olje ble konsekvent produsert med 6 millioner fat per dag, og i november samme år nådde dette tallet enestående 6,68 millioner. På den tiden var det bare Saudi-Arabia, Sovjetunionen og USA som var større produsenter.
Så fulgte en revolusjon, og i løpet av de siste 35 årene har iransk olje aldri blitt produsert mer enn to tredjedeler av toppen på midten av 70-tallet (selv om gass spilte hovedrollen i dette), til tross for faktum at svarte gullreserver i landet de siste 15 årene har vokst med nesten 70 % - dette er mye høyere enn naboene i samme periode.
Likevel er opplevelsen fra 1970-tallet fortsatt en sterk påminnelse om hvaIrans oljeindustri etter opphevelsen av sanksjonene.
Effektive tiltak
Sanksjonene som er innført av USA, EU og FN siden 2011 har forårsaket en betydelig reduksjon i oljeproduksjonen i Iran. De klarte ikke å stenge verdensmarkedene fullstendig ettersom noen av de store forbrukerne – India, Kina, Japan, Sør-Korea og Tyrkia – fortsatte å kjøpe betydelige mengder iransk olje.
Imidlertid har virkningen av sanksjoner vært betydelig. Særlig har alvorlige restriksjoner på import av teknologi ført til en forverring av den tekniske tilstanden til produksjonsanleggene, noe som også reduserte kvaliteten på iransk olje. I tillegg har utvidelsen av EUs forbud mot tankforsikring satt alvorlige begrensninger på landets eksportpotensial, ettersom mer enn 90 % av forsikringen til den globale tankflåten er underlagt europeisk lov.
Sluttresultatet var en betydelig reduksjon i hydrokarbonproduksjonen, hovedsakelig på grunn av uplanlagte driftsstanser med et tot alt tap på 18 til 20 % av potensiell produksjon siden sanksjonene ble innført i 2011. Sanksjoner mot iransk olje kuttet produksjonen med 0,8 millioner b/d, et beløp som nå returneres til markedet.
Hvor finner iransk olje kjøperen sin?
Etter at restriksjonene ble fjernet i januar, solgte Iran ifølge offisielle tall fire tankskip (4 millioner fat) til Europa, inkludert Frankrikes Total, Spanias Cepsa og russiske Litasco. Dette tilsvarer bare ca5 dager med salg på nivået før 2012, da 800 tusen fat per dag ble sendt til europeiske kjøpere. Mange tidligere store kunder, inkludert anglo-nederlandske Shell, Italias Eni, Hellenic Petroleum og handelshusene Vitol, Glencore og Trafigura, er i ferd med å gjenoppta driften. Fraværet av gjensidige oppgjør i dollar og en etablert mekanisme for salg i andre valutaer, samt bankenes motvilje mot å gi remburser, ble hovedhindringene etter opphevelsen av sanksjonene.
Samtidig peker noen tidligere storkjøpere på Teherans motvilje mot å løsne sine fire år gamle salgsvilkår og vise større prisfleksibilitet, til tross for tilbud over etterspørsel og Saudi-Arabia, Russland og Irak tar tak i Irans europeiske marked del.
2016 Outlook
Når opphevelsen av sanksjonene nærmet seg, ble det globale oljemarkedet bearish, med priser som f alt med 25 % mellom juni og august 2015. Samtidig fortsatte NYMEX-futures å peke på deres myke bedring, i tillegg til noen internasjonale byråer spådde i juli og august 2015 at de ville stabilisere seg rundt $45–65 per fat, tilsvarende prisklassen mellom januar og juli 2015
Ytterligere bevegelsesretning for hydrokarbonmarkedet avhenger i stor grad av hvor mye og hvor raskt eksporten av iransk olje vil øke etter opphevelsen av sanksjonene. Det er to hovedsynspunkter angående denne potensielle økningen.
På den ene siden er det anslåttIfølge Det internasjonale energibyrået (EIA) har Iran et produksjonsvekstpotensial på rundt 800 000 fat per dag, nest etter Saudi-Arabia. På den annen side, ifølge EIA-prognoser, etter opphevelsen av sanksjonene tidlig i 2016, vil iranske oljeforsyninger øke med gjennomsnittlig 300 tusen fat per dag per år.
Hovedårsaken til slike uensartede estimater er at sistnevnte legger større vekt på virkningen av flere år med restriksjoner på forringelsen av den islamske republikkens gruveinfrastruktur, som nå trenger litt tid på å øke produksjonen. Til slutt, siden midten av 2012, på grunn av uplanlagte driftsstanser, begynte iransk olje gradvis å bli produsert mindre med 600-800 tusen fat per dag.
Hvor relevante er disse produksjonsestimatene for det nåværende globale markedet for svart gull? En økning på 800 000 fat per dag er omtrent 1 % av dagens totale globale oljeforsyning, noe som kan være nok til å forårsake kraftige prisendringer i et svært konkurranseutsatt miljø, men ikke til å overdose markedet. Mer spesifikt, på mellomlang til lang sikt, har hydrokarbonprisene en tendens til å flate ut til kostnadene ved å produsere det siste fatet for å møte etterspørselen. De langsiktige lave oljekostnadene hemmer investeringer i utbygging av dyrere felt; til slutt stenges brønnene og tilførselen reduseres. Hvis prisen stiger over marginalen, bringer nye investeringer inn flere, dyrere hydrokarbonerkilder.
I denne sammenheng, iftskifte i oljeprisen i 2014, har dagens marked en mindre sensitiv kostnadskurve (siden de dyreste utbyggingene allerede er lønnsomme). Dermed vil en liten kilde til billigere forsyninger ha mye mindre innvirkning på prisen enn under de tøffe forholdene i midten av 2014.
Som et resultat antyder oljemarkedsmodellen at Iran bør kunne øke produksjonen med ytterligere 800 000 bpd i 2016. Brent vil sannsynligvis forbli i området $45–$65/fat i 2016, i tråd med prisklassen som allerede er sett gjennom hele 2015.
Hva vil skje om 3-5 år?
På lang sikt kan imidlertid virkningen av Irans retur bli mer betydelig. I løpet av de siste årene har vi vært vitne til en bølge av nye funn godt over gjennomsnittet i Midtøsten. Landet er ikke i stand til å utnytte disse reservene fullt ut på grunn av begrenset tilgang til den eksterne strømmen av teknologi og erfaring. Som et resultat har ikke bare råoljeproduksjonen f alt, men det påviste nivået av reserver er det høyeste i landets historie. Samtidig er det nåværende produksjonsnivået fortsatt langt fra å møte offentlige utgiftsnivåer.
Dette, kombinert med det faktum at Iran (i motsetning til Kuwait, Saudi-Arabia og UAE) ikke har nok investeringsfond til å ta igjen budsjettunderskuddet. Det betyr at mer iransk olje vil bli eksportert, som igjen vilavhenge av statens evne til å bruke nødvendig teknologi og kompetanse.
Den islamske republikkens regelverk utgjør også en stor utfordring for utenlandske selskaper som ønsker å investere penger og kunnskap i landets energisektor. Den iranske grunnloven forbyr utenlandsk eller privat eierskap av naturressurser, og produksjonsdelingsavtaler er forbudt ved lov. IOC og andre utenlandske investorer har kun lov til å delta i leting og produksjon gjennom tilbakekjøpskontrakter. Disse kontraktene tilsvarer i hovedsak tjenestekontrakter, som tillater eksterne investorer å utforske og utvikle hydrokarbonforekomster, forutsatt at når produksjonen starter, returnerer kontrollen til National Iranian Oil Company eller et av dets datterselskaper, som kan kjøpe rettighetene til en forhåndsbestemt pris. I 2014 kunngjorde det iranske oljedepartementet planer om å implementere såk alte Single Petroleum Contracts (IPC), som opererer som joint ventures eller PSAer med en potensiell varighet på 20 til 25 år (dobbelt så lang som varigheten av tilbakekjøpskontrakter). Hvis denne nye typen avtaler tillates ved lov, vil attraktiviteten til landet som investeringsmål for IOC og andre internasjonale aktører øke betydelig og føre til en akselerasjon i utviklingen av hydrokarbonreserver.
Utsikter for kapitalinvestering
I følge noen estimater kan nye investeringer øke oljeleting og produksjon iIran med 6 % per år i løpet av de neste fem årene (som er i samsvar med vekstraten i Irak de siste årene), sammenlignet med en estimert 1,4 % økning i oljeproduksjonen i Midtøsten som helhet. I dette scenariet, forutsatt at etterspørselen forblir den samme, kan oljeprisen variere mellom 60–80 dollar per fat innen 2020, mens i fravær av disse hendelsene, alt annet likt, kan kostnaden ligge 10–15 % over.
I denne prisklassen er det usannsynlig at investeringer i felt med høyere kostnader som skifer, sandstein eller offshore vil gå tilbake til nivåene før 2014. Selv om produksjonen bør fortsette så lenge oljeproduksjonskostnadene forblir tilstrekkelig lave til å rettferdiggjøre kostnadene, den raske uttømmingen av slike kilder vil redusere deres betydning (spesielt skiferbrønner har en tendens til å produsere 80 % eller mer i løpet av de første 3-5 årene). Under disse forholdene vil inntreden av iransk olje på markedet i ytterligere volum ramme skiferproduksjonen i USA, og litt mindre på offshore-feltene i Nord- og Sør-Amerika, Asia, Afrika og det russiske fjerne østen. Og den raske uttømmingen av forekomster i Nordsjøen vil se dem erstattet av økt produksjon i Iran og potensielt andre land som Irak og Libya.
iransk olje og Russland
Den lave kvaliteten på russisk Ural-olje levert til østeuropeiske land skaper økende bekymring blant forbrukere, ettersom det fører til et fall i lønnsomheten av raffineringen og økonomiske tap. Dermed er svovelinnholdet i tilført gjennom Druzhba-rørledningen og gjennomterminaler i Primorsk og Ust-Luga olje overstiger 1,5%, og dens tetthet økte til 31⁰ API. Dette samsvarer ikke med Platts spesifikasjon, ifølge hvilken svovelinnholdet ikke skal være mer enn 1,3 %, og karakterdensiteten ikke skal være mindre enn 32⁰.
Med ytterligere forringelse av kvaliteten på russiske råvarer, vil forbrukere i Europa foretrekke andre varianter - Kirkuk og Basrah Light eller Iran Light. Kvaliteten på iransk olje Iran Light er sammenlignbar med Ural-standarden. Tettheten til denne karakteren er 33,1° API, og svovelinnholdet overstiger ikke 1,5%.
Opphevelsen av sanksjonene mot den islamske republikken krever at internasjonale og nasjonale oljeselskaper i regionen vurderer sine strategiske planer og tar hensyn til utfordringene og mulighetene i følgende scenarier.
utenlandske investeringer
Iransk olje på verdensmarkedet åpner for et bredt spekter av potensielle muligheter for IOC og andre utenlandske investorer, spesielt med godkjenning av nye IPC-kontrakter. Etter flere år med begrenset tilgang til ekstern teknologi og erfaring fra den iranske utvinningsindustrien, vil det være behov for hjelp utenfra, og tilstanden til landets finanser tyder på at det er i hans interesse å fjerne alle hindringer for raskt å motta denne hjelpen.
I tillegg, mens gruvedrift vil være i første omgang, kan en lignende situasjon utvikle seg med transport (rørledninger for eksport av økende produksjonsvolumer), kjemikalier (gasskjemisk cracking for å få olefiner for eksport), og prosessering (for erstatning av utstyr for oljeraffinering,som ikke har blitt modernisert under sanksjonene).
Før restriksjonene ble innført, var Iran en stor importør av oljeprodukter, så raffineringskapasiteten kan nå utvides for å møte lokal etterspørsel, delvis på grunn av den lave valutakursen på rialen, som fremmer importsubstitusjon.
Produksjonen i Iran og Irak vokser, og med stabiliseringen av den politiske situasjonen er det planlagt å øke den i Libya, noe som sannsynligvis vil forsterke og forlenge dagens scenario med billig olje. Det finnes en rekke strategier som vil tillate NOCs å dempe virkningen av dette.
Utforsking og produksjon
Muligheter for å redusere kostnader og øke effektiviteten, spesielt knyttet til oljefelttjenester, entreprenører og andre eksterne kostnader, er tilgjengelige. Med lave hydrokarbonpriser avtar globale investeringer i høykostnadsleting og produksjon, serviceselskaper har overkapasitet og blir mye mer åpne for å senke ratene sine. I tillegg, når viktige råvarer som jernmalm nå handles til historisk lave nivåer, kan betydelige kostnadsreduksjoner oppnås gjennom materialstyring. For NOC-er i Midtøsten, hvis reserver fortsatt er billige nok til å rettferdiggjøre fortsatt investering, representerer fokus på forbedret tilbud en reell mulighet til å kutte kostnadene betydelig uten å tiltrekke seg realkapitalinvesteringer.
Recycling
Billige råvarer betyr også billige bearbeidede produkter. Siden naturgass har en tendens til å bli hentet mer lok alt, korrelerer prisen på petroleumsprodukter med råoljeprisen.
Dette betyr at i møte med fallende etterspørsel, synker prisene på raffinerte produkter raskere enn for gass. Samtidig, dersom Iran kommer inn på markedet med ytterligere gasskrikere, som er relativt enkle å sette i drift for å dra nytte av økende gassproduksjon, vil dette legge mer prispress. Gitt at landet ikke har noen LNG-eksportanlegg (og det kan ta år å bygge), er mulighetene for å tjene på overskuddsgass enten å bygge nye rørledninger (slik som den som i dag forbinder Tyrkia, Armenia og Aserbajdsjan), eller gass. behandling. Iran forfølger allerede aktivt det siste alternativet, samtidig som de planlegger ytterligere gassrørledninger for å møte råstoffbehovet til nye petrokjemiske anlegg i landets vest. For eksempel er byggingen av den 1500 km lange vestlige etylenrørledningen i sluttfasen. Dette, kombinert med de lave driftskostnadene til iranske anlegg, vil sannsynligvis gjøre Den islamske republikken til den produsenten med de laveste noteringene for lette olefiner.
Dette betyr også at den samlede prisen på petroleumsprodukter vil utvide bruken av katalytisk cracking. Irans tilbakevending til markedet vil kreve en gjennomgang av den relative lønnsomheten til produkter basert på hydrokarboner, oggassproduserende land i Persiabukta kan oppnå en komparativ lønnsomhet ved å eksportere gass i form av LNG sammenlignet med å behandle den til olefiner.
Akkurat som billige fraksjoner er bra for kjeks, er billig iransk råolje på markedet bra for raffinører. Dette vil føre til ytterligere investeringsmuligheter i Persiabukta – flere prosjekter er allerede i gang for å øke kapasiteten (unntatt nedstrøms utvidelse, som kan finne sted i Iran). Med økonomisk nødlidende IOC-er og uavhengige andre steder i verden som søker å avhende sine egne nedstrømsaktiva, har NOC-er i Midtøsten en sjanse til å inngå attraktive M&A-avtaler.
Opphevelsen av sanksjonene mot Den islamske republikk og den tilhørende økningen i hydrokarbonforsyninger fører til konklusjonen at verden, som på 1980-tallet, er i begynnelsen av en potensielt langvarig periode med lave oljepriser. Det iranske perspektivet rommer nye utfordringer og muligheter, og det tilhører de som raskt og effektivt vil innlemme disse skiftende dynamikkene i sine strategiske planer.
